新加坡讯：周三（9月3日）法庭审理显示，和凯发集团类似，公用事业局海水淡化厂项目的其他投标方很可能也提供了折扣水价，同时都面临电力市场风险。
法庭获悉，银行在评估融资项目时存在顾虑并不罕见，研究这些问题本就是其常规流程的重要组成部分。
这些细节在辩护方盘问控方证人——已破产水处理公司凯发前财务员工诺天良时逐渐浮出水面。
诺先生正在回应凯发创始人林爱莲律师、高级律师达文德·辛格的提问。
控方指控称，凯发管理层当时通过淡化大泉水电项目的电力销售板块，故意误导投资大众。
辛格律师指出，控方案件的"核心"在于：由于银行对项目电力板块存在顾虑，凯发管理层便有意在公告中轻描淡写售电板块的重要性。
64岁的林爱莲与56岁的前财务总监曹伟平及四名凯发前独立董事一同受审。
他们被指控就大泉水电项目的售电细节，向新加坡交易所及投资公众进行选择性披露。
凯发当年中标公用事业局招标项目，要求中标方自担风险和成本为海水淡化厂采购或生产电力。
这意味着投标方提出的水价必须包含制水电力成本。
凯发在电力市场毫无经验。
控方指控凯发管理层向投资公众推介时，将大泉项目主要包装为海水淡化项目。
同时刻意淡化为其配套建设的电厂会向电网售电的事实，且整个项目的盈利性完全依赖此类电力销售。
控方同时指出，凯发刻意营造电厂主要功能是为淡化厂供电的假象，而实际上电厂产生的"绝大部分"电力都计划出售给电网。
由于新加坡电力市场疲软造成巨额亏损，大泉项目最终导致凯发崩盘。
凯发进入清算程序，约34,000名投资者被拖欠9亿新元（7亿美元）。
周三，辛格律师对诺先生进行连环提问，试图找出控方陈述的漏洞。
诺先生同意辛格的说法，即凯发不可能仅凭海水淡化厂投标公用事业局项目。电力销售是"必要且不可或缺的"。
当时在新加坡，凯发是唯一同时拥有电厂和海水淡化厂的企业。
其他投标方报价
辛格向诺先生出示了一份列有包括凯发在内的多家投标方报价文件。
凯发第一年水价最低，每立方米0.45000新元，比竞争对手至少低27%。
报价次低的两家公司分别是莱顿工程建筑（新加坡）和吉宝西格斯新加坡联合体，报价分别为0.62013新元和0.67000新元。
诺先生表示，虽然凯发不了解各投标方案细节，但通过价目表可"合理推测"其他投标方也提供了"某种形式的折扣"。
他解释道，如果电价为每千瓦时13分，且投标方拥有电厂，就可能以低于13分的折扣价向新建淡化厂售电，从而报出更低水价。
诺先生同意，提供此类折扣的投标方将被其向公用事业局承诺的水价锁定，并被迫维持为降低水价而提供的折扣电价。
他也认同，若中标后电价上涨，没有电厂的投标方将陷入困境，因其必须以更高价格购电。
然而，若投标方拥有电厂但电价随"火花利差"下跌，也会因售电收益减少而面临挑战。
火花利差指电力市场价格与天然气发电成本之间的差额。
诺先生早前向法庭说明，天然气供应过剩也可能导致电价下跌。
他同意辛格的观点，由于公用事业局要求供应商承担淡化厂电力成本的项目结构，所有投标方都会暴露在电力市场风险中。
诺先生也认同律师所说，无人能确知下周或下月的情况，更不用说三四年后，但所有投标方都会仔细权衡成本与收益影响。
他同时确认，是林爱莲要求将项目财务模型分享给贷款银行，并做到"完全公开透明"。
诺先生同意，包含各种参数和情景的财务模型完全公开，任何从凯发获取模型的人都可查阅。
他也认同，鉴于项目的"国家重要性"，公用事业局必定聘请了顾问审核模型。
"那么我是否可以认为，就此次投标而言，凯发对其顾问、公用事业局、局方顾问、银行及银行专家完全诚实、公开、透明地阐述了其思路以及对电力市场的看法？"辛格问道。
"是的，"诺先生回答。
他同意，凯发这种"完全公开、诚实、透明"的行事方式正是林爱莲处理事务的一贯风格。
六家银行问题
辛格一度向法官表示，辩护方已要求控方获取凯发与"所有银行"的往来信函。
他声称，控方"拒绝"提供这些材料。
副首席检察官王守仁表示部分要求已获满足，其余尚未达成，并称未预料辛格此刻提出此问题。
辛格在解释获取信函的重要性时指出，诺先生的证词显示控方试图营造银行不愿为项目融资、凯发筹资困难的印象。
辛格表示需要完整获取与六家银行的往来记录（控方称这些银行对项目电力板块有顾虑），以及其他银行往来记录以呈现全貌。
辛格强调，控方案件的核心在于：因银行存在顾虑，凯发管理层便有动机淡化向电网售电的重要性。
"如果这是他们的主张，就不能选择性披露，不能只挑几家银行的信函说"看这里有关切"，却不展示尽职调查后的后续进展以及是否还存在遗留问题。"
法官指出马来亚银行最终向凯发提供了7.2亿新元贷款已是事实，询问辛格还需何种证据。经过几轮交锋后，法官要求控方重新审核辩护方请求并后续回复。
此后辛格继续盘问诺先生，后者同意银行在考虑项目融资时要求更多时间研究某些方面并不罕见。
他也认同银行需要研究方案其他特性并要求延长时间是正常现象。
他表示银行与凯发讨论项目时也投入了资源，在项目融资中可能采用不同结构和杠杆，需要时间考虑如何通过调整杠杆来"降低风险"。
庭审继续，诺先生仍在证人席作证。
若被判定同意凯发故意不向证交所披露售电信息，林爱莲可能面临最高七年监禁、25万新元罚款或两者并罚。
就向公众发行证券时遗漏售电信息的行为，她可能面临最高两年监禁、15万新元罚款或两者并罚。
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本文概览：【编者按】新加坡水处理巨头凯发集团（Hyflux）的惊天爆雷案又有新进展！这场涉及34,000名投资者、90亿新元巨额资金的商业风暴，近日在法庭上掀起新一轮唇枪舌战。控辩双方就"是否故意隐瞒海水淡化厂配套电厂售电事实"展开激烈交锋，前财务员工当庭作证揭秘投标内幕。更劲爆...